“2020年，受到新冠肺炎疫情持續(xù)發(fā)酵影響，全球經(jīng)濟遭遇重創(chuàng)，企業(yè)盈利預期差帶來市場調(diào)整壓力，而風險溢價急劇變化更成為短期波動的根源，高估值市場出現(xiàn)系統(tǒng)性調(diào)整的金融風險值得警惕，不過，數(shù)字經(jīng)濟的集體進化將帶來結(jié)構(gòu)性投資機遇。”工銀國際日前發(fā)布的《2021年全球經(jīng)濟展望》報告分析指出。
工銀國際的報告強調(diào)，幾種金融風險需要企業(yè)引起足夠重視。在4月以前，疫情對全球金融市場的沖擊呈現(xiàn)出“局部爆發(fā)-外溢擴散-共振回溢”的三階段演化，疫情所涉區(qū)域的邊際變化成為市場大范圍動蕩的關鍵。但超寬松的貨幣政策穩(wěn)定了市場預期，主要央行投放的巨量流動性開始不斷推升金融資產(chǎn)估值，尤其是發(fā)達經(jīng)濟體股指市盈率大幅上行。較之于2019年底，2020年9月美股市盈率提高了5.5，德國、意大利、日本股指也分別提高了5.0、4.9、4.5。考慮到以美股為代表的部分市場估值本已偏高，市場系統(tǒng)性調(diào)整的風險值得警惕。
從行業(yè)表現(xiàn)看，新冠肺炎疫情的非典型非對稱沖擊對全球經(jīng)濟和金融運行也影響深遠。國際貨幣基金組織（IMF）通過比較1995年以來主要行業(yè)增加值增速和經(jīng)濟周期發(fā)現(xiàn)，新冠肺炎疫情在2020年對于經(jīng)濟整體的增加值沖擊達到7.5%，其中對于批發(fā)零售、交通運輸、住宿餐飲，藝術(shù)、娛樂、休閑和其他服務的負面影響最大，分別高達-14.7%和-16.1%。但較之于典型衰退期其他行業(yè)的表現(xiàn)，信息和通訊、金融和保險、房地產(chǎn)業(yè)受到的沖擊明顯較小。
工銀國際首席經(jīng)濟學家程實認為，疫情孕育著新的行業(yè)機會，特別是場景轉(zhuǎn)換加速改變了個人及企業(yè)的生產(chǎn)生活方式，以非自然演進的方式推進各部門同步數(shù)字轉(zhuǎn)型。展望未來，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域的技術(shù)共振將引領數(shù)字經(jīng)濟的加速度，有望成為全球經(jīng)濟衰退復蘇后可持續(xù)增長的新動能。
展望2021年全球經(jīng)濟，程實表示，修復式增長仍將面臨不小挑戰(zhàn)，跨周期的政策支持和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型有望在變局中開新局：其一，疫情對于全球經(jīng)濟的負面影響在2021年還將延續(xù)，復蘇進程在供給端和服務業(yè)仍會明顯滯后；其二，宏觀政策在利率下限和債務上限的圍堵下急劇透支，低增長、低利率、高赤字時代的通脹預期面臨很大不確定性；其三，中美雙核仍是全球經(jīng)濟復蘇最重要的發(fā)動機，在中國“十四五”和美國新一屆政府的開局之年有望出現(xiàn)政策積極影響的外溢。
2020年全球新冠疫情大流行，迄今累計確診人數(shù)近6000萬，成為重塑全球政治、經(jīng)濟、社會的重要歷史性變量，除中國之外的主要經(jīng)濟體將全部同時陷入衰退。據(jù)IMF的最新預測，2021年全球有望迎來低基數(shù)的衰退后復蘇，經(jīng)濟增速回升至5.2%，但相較2019年實際增長僅不到0.6%。