人民網(wǎng)北京3月25日電（張文婷）首個(gè)針對(duì)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)正式出爐。今日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），就產(chǎn)品發(fā)行細(xì)則、投資者門檻、風(fēng)控要求等具體業(yè)務(wù)進(jìn)行說(shuō)明。該《辦法》將于2020年5月1日正式施行，并設(shè)置過(guò)渡期至2020年12月31日止。
近年來(lái)，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)穩(wěn)步開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)。截至2019年末，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品余額2.76萬(wàn)億元，其中債權(quán)投資計(jì)劃1.27萬(wàn)億元、股權(quán)投資計(jì)劃0.12萬(wàn)億元、組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品1.37萬(wàn)億元。
投資范圍方面，債權(quán)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃主要投向交通、能源、水利等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，成為保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要工具；組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品主要投向股票、債券等公開市場(chǎng)品種，豐富了保險(xiǎn)資金配置方式和策略，有力引導(dǎo)長(zhǎng)期資金參與資本市場(chǎng)。
正因如此，此次保險(xiǎn)資管新規(guī)被業(yè)內(nèi)稱為“雪中送炭”。當(dāng)前，全球疫情蔓延，引來(lái)資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩不安。《辦法》的發(fā)布將有利于保險(xiǎn)資金更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展引來(lái)“活水”。
多位從業(yè)者也表示，此次保險(xiǎn)資管新規(guī)“有放有收”，在統(tǒng)一保險(xiǎn)資管產(chǎn)品規(guī)則的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步彌補(bǔ)監(jiān)管空白、補(bǔ)齊監(jiān)管短板、強(qiáng)化業(yè)務(wù)監(jiān)管，促進(jìn)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。
放：放寬投資者范圍 助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)
《辦法》將保險(xiǎn)資管產(chǎn)品定位為私募產(chǎn)品，面向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等合格投資者非公開發(fā)行，同時(shí)適度向合格個(gè)人投資者非公開發(fā)行。產(chǎn)品形式包括債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃和組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品等。
規(guī)定中首次增加了個(gè)人投資者。對(duì)于自然人，要求具有兩年以上投資經(jīng)歷，家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元人民幣，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元人民幣，或者近三年本人年均收入不低于40萬(wàn)元人民幣。同時(shí)，與原有起購(gòu)金額相比，本次《辦法》中相對(duì)降低了起購(gòu)金額，合格投資者投資于單只固定收益類產(chǎn)品的金額不低于30萬(wàn)元。
對(duì)此，相關(guān)從業(yè)人士表示，此次放寬投資者門檻順應(yīng)了市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。多年來(lái)，行業(yè)一直呼吁將保險(xiǎn)資管產(chǎn)品向個(gè)人投資者開放。預(yù)計(jì)，將有更多高凈值人群參與投資。
《辦法》還規(guī)定，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中固定收益類產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)的比例不低于80%，權(quán)益類產(chǎn)品投資于權(quán)益類資產(chǎn)的比例不低于80%，商品及金融衍生品類產(chǎn)品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合類產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)且任一資產(chǎn)的投資比例未達(dá)到前三類產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。
投資范圍方面，《辦法》明確，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的投資范圍包括國(guó)債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債券、金融債券、銀行存款、大額存單、同業(yè)存單、公司信用類債券、證券化產(chǎn)品、公募基金、其他債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。
對(duì)此，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人解讀，《辦法》堅(jiān)持保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的中長(zhǎng)期特色。引導(dǎo)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)和差異化發(fā)展，一方面發(fā)揮中長(zhǎng)期產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，豐富市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資工具和金融產(chǎn)品供給，滿足保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金的配置需求；另一方面暢通長(zhǎng)期資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，提高直接融資比重。
收：限定投資非標(biāo)額度 嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)
為了降低風(fēng)險(xiǎn)，《辦法》對(duì)非標(biāo)投資給出了限額：要求同一保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理的全部組合類產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額，在任何時(shí)點(diǎn)不得超過(guò)其管理的全部組合類產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35％。
對(duì)此，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，該比例上限與商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)資產(chǎn)的比例上限相同，不同之處在于：商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品投資于非標(biāo)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%，而保險(xiǎn)資管產(chǎn)品投資非標(biāo)資產(chǎn)的比例是不得超過(guò)組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35％（不包括債權(quán)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃），并非全部保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%。相比之下，保險(xiǎn)資管投資非標(biāo)的限制更為嚴(yán)格。
此外，在市場(chǎng)波動(dòng)性不斷加大的趨勢(shì)中，投資能力重要性與日俱增，防控風(fēng)險(xiǎn)工作也極為重要。對(duì)此，《辦法》著重從四個(gè)方面加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控：一是壓實(shí)產(chǎn)品發(fā)行人主體責(zé)任。要求保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)符合投資管理能力要求，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人機(jī)制，健全產(chǎn)品全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，將產(chǎn)品業(yè)務(wù)納入內(nèi)部稽核和資金運(yùn)用內(nèi)控年度審計(jì)。
二是全面規(guī)范產(chǎn)品運(yùn)作。在打破剛性兌付、消除多層嵌套、去通道、禁止資金池業(yè)務(wù)、限制期限錯(cuò)配等方面與《指導(dǎo)意見》保持一致。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)產(chǎn)品發(fā)行、存續(xù)、終止清算等全生命周期管理。
三是完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。要求保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)按規(guī)定提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易管理，細(xì)化信息披露安排。
四是落實(shí)穿透監(jiān)管。要求保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)有效識(shí)別保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的實(shí)際投資者與最終資金來(lái)源，充分披露資金投向、投資范圍和交易結(jié)構(gòu)等信息。
銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《辦法》著眼于對(duì)各類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品共性的部分加以總體規(guī)范。考慮到不同保險(xiǎn)資管產(chǎn)品在產(chǎn)品形態(tài)、交易結(jié)構(gòu)、資金投向等方面的差異，下一步將在《辦法》的基礎(chǔ)上，分別制定債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃和組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的配套細(xì)則，細(xì)化監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，提高監(jiān)管政策的針對(duì)性。