產業發展和科技創新普遍面臨投入大、周期長、風險高等挑戰，尤其需要政府投資基金這一“耐心資本”加大支持力度。要平衡好政策性目標與市場化盈利目標之間的矛盾，實現投資基金的央地協同，探索解決“退出難”問題。
前段時間，國家發展改革委等部門出臺了《關于加強政府投資基金布局規劃和投向指導的工作辦法（試行）》和《政府投資基金投向評價管理辦法（試行）》，對政府投資基金管理作出系統規范。新規有望進一步促進政府投資基金高質量發展，對提高財政資金效益具有積極意義。
我國政府投資基金經過多年探索發展，在撬動社會資本、支持創新創業、推動產業升級等方面發揮了積極作用。截至2024年底，我國設立政府引導基金2178只，總規模突破12萬億元。政府投資基金與市場化基金的不同點在于，不是完全追求財務回報，而是要突出政策性定位，根本任務是有力有效支持重大戰略、重點領域和市場不能充分發揮作用的薄弱環節。產業發展和科技創新普遍面臨投入大、周期長、風險高等挑戰，在當前我國經濟運行供強需弱的形勢下，亟須“有為政府”來克服市場失靈，尤其需要政府投資基金這一“耐心資本”加大支持力度。
但一些地方過度強調政府投資基金的招商屬性，認為“撿到籃子里都是菜”，在半導體、新能源等熱門賽道扎堆“內卷”。部分政府投資基金投向同質化、定位模糊問題突出，偏離了服務國家戰略的初衷，導致低水平重復建設和資源浪費，甚至變相增加政府隱性債務。此外，部分基金還存在管理不規范、投后賦能不足及返投、退出不暢等問題。
此次出臺的兩項文件聚焦政府投資基金全過程，對事前謀劃、事中指導和事后監管都作出了系統指導，有助于推動基金從“規模擴張”轉向“質量提升”。首先是明確“投向哪”，突出政府投資基金的政策性屬性，即強調支持重大戰略、重點領域和薄弱環節，并明確國家級和地方級基金分工定位。這將有利于央地協同、各展所長，進一步促進優化全國生產力布局。其次是規范“怎么投”，要求基金必須符合國家重大規劃和產業目錄，強調投早、投小、投長期、投硬科技，并劃定行為紅線，確保基金運作的規范與安全。此外，還健全“誰來管”的評價體系，通過政策符合性、生產力布局等指標，實現正面引導與負面約束相結合。新規的落地將系統性引導政府投資基金回歸本源，不僅為緩解融資困境、賦能產業升級提供了制度保障，也有助于促使各地產業基金向“重治理、重績效”轉變。
當然，新規的落地仍需破解一些長期性堵點痛點。比如，投早、投小、投長期、投硬科技雖是大勢所趨，但投資的高風險、不確定性問題也不可避免。在實施過程中，需要平衡好政策性目標與市場化盈利目標之間的矛盾，這不僅涉及基金管理人回報問題，也是各方考核的難點。再比如，“退出難”仍是當前行業的突出痛點，也是后續政策需要發力的重要方向。此外，實現投資基金的央地協同、各地因地制宜發展，也需要相應制度配套支撐。
落地執行過程中，要進一步強化制度供給、政策協調，促進政府投資基金優化布局、精準投向和規范管理。各地發展規劃要立足資源稟賦、比較優勢，注重區域聯動融合、合理分工，因地制宜確定產業方向。各級政府投資基金要找準自身定位、盤活存量、做優增量，并鼓勵國家級基金與地方基金聯動合作，形成有序分工和協同發力的良好格局。
遵循產業和經濟規律，優化基金全生命周期考核與激勵機制。尤其是細化早期投資激勵與盡職免責機制，讓敢投、愿投、能投成為常態。對基層政府或欠發達地區而言，應統籌考慮本地財力、產業基礎、債務風險等，因地制宜、量力而行開展投資，聚焦優勢賽道、特色產業深耕細作，加強市場化運作和投后賦能。豐富和拓展多元化、市場化退出渠道。
原標題：提升政府投資基金質效
作者：吉富星、劉兆璋
責任編輯：陳銳海
網頁編輯：蘇偉